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某公司因扩大经营规模需要筹集长期资本,有发行长期债券、发行优先股、发行普通股三种筹资方式可供选择。经过测算,发行长期债券与发行普通股的每股收益无差别点为150万元,发行优先股与发行普通股的每股收益无差别点为200万元。如果采用每股收益无差别点法进行筹资方式决策,下列说法中,正确的是()。


A、当预期的息税前利润为100万元时,该公司应当选择发行长期债券
B、当预期的息税前利润为160万元时,该公司应当选择发行普通股
C、当预期的息税前利润为180万元时,该公司可以选择发行优先股
D、当预期的息税前利润为200万元时,该公司应当选择发行长期债券

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因为增发普通股的每股收益线的斜率低,增发优先股和增发债券的每股收益线的斜率相同,由于发行优先股与发行普通股的每股收益无差别点(200万元)高于发行长期债券与发行普通股的每股收益无差别点(150万元),可以肯定发行债券的每股收益线在发行优先股的每股收益线上方,即本题按每股收益判断始终债券筹资优于优先股筹资。因此当预期的息税前利润高于150万元时,甲公司应当选择发行长期债券;当预期的息税前利润低于150万元时,该公司应当选择发行普通股。所以,选项A应该选择发行普通股;选项B应该选择发行长期债券;选项C应该选择发行长期债券。

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